Rentenmarktbericht

Konjunktur

Eurozone
Von Entspannung kann keine Rede sein. Investoren bleiben nervös, sehen Kursrückgänge teilweise als Kaufgelegenheit, werden dann aber immer wieder von  steigenden Inflationserwartungen in der Eurozone wie auch in den USA von Käufen abgehalten. So legten Renditen gestern im Falle der Eurozonen-Staatsanleihen über alle Laufzeiten bis zu 10 BP zu. Deutsche Bunds haben Anleihen der Peripherie outperformt. Am Vortag gaben Anleihen der Peripherie den Ton an.

Ein länger andauernder Krieg im Nahen Osten könnte die Inflationserwartungen erhöhen und eine Änderung der geldpolitischen Ausrichtung der Europäischen Zentralbank auslösen, sagte deren Vizepräsident De Guindos am Donnerstag. „Die Aussichten für die europäische Wirtschaft werden heute eindeutig von den aktuellen Entwicklungen im Nahen Osten geprägt“, sagte Luis de Guindos auf einem Gipfeltreffen des Institute of International Finance, einem Branchenverband für Finanzdienstleistungen, in Brüssel.

10-jährige Bundrenditen  sind wieder zurück in der Bandbreite 2,80%-2,90% während französische OATS seit dem 27.2. um 23 BP auf aktuell 3,45% angestiegen sind. Im gleichen Zeitraum ging es mit italienischen BTPS-Renditen um 28 BP auf 3,55% nach oben. 

Frankreichs Produktivität verarbeitende Industrie zog im Januar um 2,7% gegenüber Vorjahr an nach 2,1%, von lediglich 0,1% y/y gingen Erwartungen aus. 

Der deutsche Construction PMI SA für Februar wurde mit 43,7 nach 44,7 Punkten veröffentlicht. 

Italiens Einzelhandelsumsätze legten im Januar um 0,6% m/m nach -0,7% m/m, zu, während die Veränderung für die gesamte Eurozone bei lediglich -0,1% m/m lag.

USA  
US Importpreis stiegen im Januar mit 0,2% m/m, auf Vormonatsniveau an. Exporte stiegen mit 0,6% m/m deutlich über Prognosen nach 0,6% m/m (von 0,3% m/m revididert). Lohnstückkosten wurden für das 4. Quartal mit einem Anstieg von 2,8% q/q veröffentlicht nach -1,8%, erwartet 2% q/q.  Die Produktivität ex Agrar legte im 4. Quartal mit 2,8% ebenfalls deutlich über Erwartungen und Vormonat zu. 
 
Heute liegt der Fokus auf der Veröffentlichung der Non-Farm-Payrolls Februar. Nach 130.000 soll es 55.000 neue Stellen gegeben haben. Von einer Überraschung ist auch in diesem Fall wieder auszugehen.

Japan
Japanische Investoren haben im vergangenen Monat so viele ausländische Anleihen abgestoßen wie seit 2024 nicht mehr. Die Verkäufe summierten sich im Februar auf netto YEN 3,42 Billionen umgerechnet EUR 18,8 Milliarden. Dies zeigen vorläufige Wochenzahlen des Finanzministeriums, die am Donnerstag veröffentlicht wurden.

Norwegen
Norwegends Industrieproduktion legte im Januar mit 1% gegen Vormonat zu nach 0,9%, um 6,3% im Jahresvergleich nach 2,3%.

Dänemark
Dänemarks Industrieproduktion zog im Januar um 3,8% m/m an nach 1,2% m/m.
 

Neuemissionen

Koninkijke Ahold Dlhaize ging mit EUR 500 Mio an den Start, Green Bond, 3,625%, 12.3.2034, MS +90 BP, Rating  Baa1 stabil, BBB+ stabil. EUR 300 Mio fielen auf einen Floater mit 2-jähriger Laufzeit. 

EUR 1,1 Mrd. begab Eaton Capital ULC aus Irland, zwei Tranchen, A3/A-.

Baker Hughes emittierte vier Anleihen in EUR und 5 Tranchen in USD. Die Laufzeitenrange in EUR umfasste 03/2029 bis 03/46. Beispiel: 3,812% BHI 11.3.2034, 100% Reoffer, MS +105 BP, EUR 900 Mio, aktuell 100,37%, Rendite 3,75%, MS +100 BP. Der Erlös der USD 10 Mrd schweren Emissionen dient der Übernahme von Chart Industries Inc. 

In USD traten zudem John Deere Cap und Mercedes-Benz Financials an. Beispiel: 4,125% Merceds 10.3.2028, Treasury +57 BP, Rating A2 stabil, A neg. USD 3 Mrd. wurden insgesamt auf  sechs Tranchen verteilt.