Ilona Korsch
Fixed Income Sales Trading
Rentenmarktbericht
Aktuelle Übersicht und Einschätzung über Zinsentwicklungen, zinsrelevante Konjunkturdaten, Neuemissionen und Unternehmensmeldungen
Freitag, 13. März 2026, 10:00 Uhr
Einen erfolgreichen Tag wünscht Ihnen
Ihr Fixed Income Sales Trading Team.
Rentenmärkte:
- schwächer
- Renditen steigen -Credit Spreads weiten aus - Zinssenkungserwartungen nehmen weiter ab
- Telecom Italia SpA wieder in Gewinnzone nach vier Jahren mit Verlusten
Kennzahlen
| Schatz-Future: | 106,10 |
| Bobl-Future: | 115,97 |
| Bund-Future: | 125,83 |
| iTRAXX Europe 5 Jahre: | 62,97 |
| Europe Crossover 5 Jahre: | 296,45 |
Euro Swapsätze
| Zwei Jahre: | 2,63% |
| Fünf Jahre: | 2,87% |
| Sieben Jahre: | 4,06% |
| Zehn Jahre: | 4,27% |
Renditen amerikanischer Staatsanleihen
| Zwei Jahre: | 3,74% |
| Fünf Jahre: | 3,87% |
| Sieben Jahre: | 4,06% |
| Zehn Jahre: | 4,27% |
Konjunktur
Eurozone
Seit dem 26.2. sind 2-jährige Bundrenditen um 43 BP auf aktuell 2,43% nach oben geschnellt. Um 33 BP ging es im gleichen Zeitraum im Falle 10-jähriger Bundrenditen nach oben. Die Marke von 3% könnte heute erreicht werden. 10-jährige Swapsätze handeln um 3% herum. Der Zinsabstand zwischen 10-jährigen Bunds und Swaps hat sich seit dem 8.1. bei 1 BP manifestiert.
USA
US Importe gingen im Januar um -0,7% m/m zurück (Rückgang im Pharmabereich) nach 3,5% m/m, Exporte legten um 5,5% m/m zu (angetrieben duch den Export von nicht-monetärem Gold , weiteren Edelmetallen, Flugzeugen und Computern) nach -1,6% m/m. Das Defizit der US Handelsbilanz reduzierte sich folglich im Januar auf -54,5 Mrd. USD nach -72,9 Mrd. USD.
Während sich der Krieg mit dem Iran ausweitet, vertiefen sich offenbar die Beziehungen unter den Gegnern der USA: Russische Geheimdienste sollen Irans Vergeltungsschläge gegen die USA, Israel und deren Partnerstaaten am Golf unterstützen. Zudem wächst die Sorge vor einer möglichen chinesischen Hilfe für Teheran. Der britische Verteidigungsminister John Healey erklärte am Donnerstag bei einer militärischen Unterrichtung in London: “Niemand wird überrascht sein zu glauben, dass Putins verborgene Hand hinter einigen der iranischen Taktiken und möglicherweise auch hinter einigen ihrer Fähigkeiten steckt.” (Bloomberg).
10-jährige Treasury-Renditen schießen weiter nach oben und handeln knapp vor der Marke von 4,30 (+9 BP gegenüber Vortag). Um 10 BP geht es im 2-jährigen Bereich nach oben auf aktuell 3,75%, Tendenz steigend.
Der EUR verbilligt sich weiter auf 1,1467, das niedrigste Niveau seit August. Auch der japanische Yen hat den niedrigsten Stand seit 2024 gegen USD erreicht. Die Eskalation im Nahostkonflikt könnte die japanische Konjunktur stark beeinträchtigen. 10-jährige japanische Staatsanleihen rentieren 2,25%. Der Renditeanstieg fällt geringer aus als im Falle deutscher Bunds bzw. amerikanischer Treasuries
Unternehmensmeldungen
Der Aufstieg von semi-liquiden Vehikeln, die Privatanleger anlocken sollen, könnte ein Risiko für Fondsmanager darstellen, da namhafte Unternehmen wie Blue Owl Capital Inc., Blackstone Inc. und BlackRock Inc. eine Welle von Anteilsscheinrückgaben erhalten haben, so der Gouverneur der französischen Zentralbank. Wie Vermögensverwalter auf die jüngsten Entwicklungen reagieren, ist ein Test dafür, ob der 1,8 Billionen Dollar schwere private Kreditsektor mit Liquiditätsungleichgewichten umgehen kann, sagte Francois Villeroy de Galhau auf der Bloomberg Future of Finance Konferenz in Paris. „Kreditstrategien, die auf komplexen, intransparenten und zunehmend fremdfinanzierten Strukturen beruhen, insbesondere im Bereich der privaten Kreditvergabe, können auch die Schwachstellen einiger Kreditnehmer verschleiern“, sagte Villeroy de Galhau (Quelle Bloomberg).
Telecom Italia SpA meldete einen Nettogewinn von 297 Millionen Euro (344 Millionen US-Dollar), verglichen mit einem Verlust im Vorjahr. Der Umsatz stieg um 2,7 % auf 13,7 Milliarden Euro, während die Nettoverschuldung nach Leasingzahlungen auf 6,9 Milliarden Euro sank, bestätigte das Unternehmen.
In Caracas wurde zwischen Venezuelas Übergangsbehörden und Repsol ein Abkommen unterzeichnet, das die Erdgaslieferungen des Joint Ventures Cardon IV garantieren soll (Cardon IV SA ist ein Joint Venture zwischen dem spanischen Unternehmen Repsol und dem italienischen Unternehmen Eni) .
Die Aktien von Honda Motor fielen um bis zu 5,9 Prozent - der stärkste Rückgang seit dem 11. April- nachdem der japanische Automobilhersteller angekündigt hatte, mit Belastungen von bis zu 2,5 Billionen Yen (15,7 Milliarden US-Dollar) und einem historischen Jahresverlust zu rechnen (Bloomberg).
Daimler Truck hat am Donnerstag eine Prognose für eine weitgehend stabile Gewinnmarge im Industriegeschäft für 2026 veröffentlicht und erwartet, dass das zweite Halbjahr stärker ausfallen wird als das erste. Das Unternehmen, einer der weltweit größten Lkw-Hersteller, rechne mit einer bereinigten Umsatzrendite im Industriegeschäft zwischen 6% und 8%, verglichen mit 7,9% im Jahr 2025. Für 2026 gehe das Unternehmen von einem Absatz zwischen 330 Tausend und 360 Tausend Fahrzeugen aus, gegenüber 315 Tausend Einheiten aus dem fortgeführten Geschäft im Jahr 2025 (Reuters).
Neuemissionen
Agence Central des Organismes de Securite Sociale (government owned, no guarantee) nahm EUR 1,5 Mrd. auf, 2,6255, 20.3.2028, INTRP +15 BP, nachhaltig, (Aa3 negativ./A+ stabil).
Maple Parent Holdings Corp (garantiert durch Keurig Dr. Pepper Inc) emittierte eine 3 Mrd. schwere Multi-Tranche. Insgesamt lagen die Zeichnugnswolumen bei ca. EUR 13 Mrd.
Maple Parent Holdings Co ging mit USD 2,55 Mrd. aufgeteilt auf vier Tranchen, ins Rennen. Die längste Anleihe endet am 26.3.2056, verzinst mit 6,625%, 99,871%, Treasury +175 BP.
Keurig Dr Pepper plant, den Erlös zusammen mit anderen Finanzierungsquellen zur Finanzierung der Übernahme des Amsterdamer Kaffee- und Teeunternehmens JDE Peet's NV und zur Deckung der damit verbundenen Transaktionskosten zu verwenden.
Fazit:
Der Nahost-Konflikt hat die Kapitalmärkte fest in Griff. Renditen steigen, wichtige technische Marken halten nicht. Credit Spreads weiten aus.
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