Ilona Korsch
Fixed Income Sales Trading
Rentenmarktbericht
Aktuelle Übersicht und Einschätzung über Zinsentwicklungen, zinsrelevante Konjunkturdaten, Neuemissionen und Unternehmensmeldungen
Freitag, 20. März 2026, 10:00 Uhr
Einen erfolgreichen Tag wünscht Ihnen
Ihr Fixed Income Sales Trading Team.
Rentenmärkte:
- behauptet
- Renditen steigen aus dem kurzen Ende heraus
- Präsident der Deutschen Bundesbank Prof. Nagel hält Leitzinserhöung für möglich
- NOK mit bester Perfromance
Kennzahlen
| Schatz-Future: | 105,87 |
| Bobl-Future: | 115,79 |
| Bund-Future: | 125,89 |
| iTRAXX Europe 5 Jahre: | 71,02 |
| Europe Crossover 5 Jahre: | 334,59 |
Euro Swapsätze
| Zwei Jahre: | 2,72% |
| Fünf Jahre: | 2,78% |
| Sieben Jahre: | 2,85% |
| Zehn Jahre: | 2,97% |
Renditen amerikanischer Staatsanleihen
| Zwei Jahre: | 3,82% |
| Fünf Jahre: | 3,89% |
| Sieben Jahre: | 4,08% |
| Zehn Jahre: | 4,28% |
Konjunktur
Eurozone
Die EZB hat die Leitzinsen unverändert belassen. Der Zinssatz für die Einlagefazilität sowie die Zinssätze für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte und für die Spitzenrefinanzierungsfazilität werden unverändert bei 2,00 %, 2,15 % bzw. 2,40 % belassen. Dies geschah zum sechsten Mal in Folge und auch sie - wie alle anderen großen Notenbanken- will abwarten, wie stark die Auswirkungen des Krieges im mittleren und nahen Osten auf Inflation und Konjunktur auswirken. Im Basisszenario erwartet der EZB-Stab eine Gesamtinflation von durchschnittlich 2,6% für 2026, 2% für 2027 und 2,1% für 2028. Die Inflationsschätzungen wurden gegenüber den Projektionen vom Dezember, insbesondere für 2026, nach oben revidiert. “Der Stab sieht den privaten Konsum weiterhin als wichtigsten Wachstumstreiber auf mittlere Sicht. Auch die Investitionen dürften zunehmen, da Regierungen mehr für Verteidigung und Infrastruktur ausgeben und Unternehmen verstärkt in neue digitale Technologien investieren”, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde bei der Pressekonferenz.
Die APP- und die PEPP-Bestände verringern sich in einem maßvollen und vorhersehbaren Tempo, da das Eurosystem die Tilgungsbeträge von Wertpapieren bei Fälligkeit nicht wieder anlegt.
Der EZB-Rat ist bereit, alle seine Instrumente im Rahmen seines Mandats anzupassen, um sicherzustellen, dass sich die Inflation auf mittlere Frist beim Zielwert von 2 % stabilisiert, und um die reibungslose Funktionsfähigkeit der geldpolitischen Transmission aufrechtzuerhalten. Darüber hinaus steht das Instrument zur Absicherung der Transmission (Transmission Protection Instrument) zur Verfügung, um ungerechtfertigten, ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die eine ernsthafte Bedrohung für die Transmission der Geldpolitik im Euroraum darstellen. Dies ermöglicht dem EZB-Rat eine effektivere Erfüllung seines Preisstabilitätsmandats (EZB).
PPI für Dienstleistungen in Deutschland sind im Jahresdurchschnitt 2025 um 2,2 % gegenüber dem Jahr 2024 gestiegen. Wie das Statistische Bundesamt (Destatis) weiter mitteilt, stiegen die Erzeugerpreise für Dienstleistungen im 4. Quartal 2025 gegenüber dem 4. Quartal 2024 um 2,1 %. Gegenüber dem 3. Quartal 2025 erhöhten sich die Preise um 0,3 %.
10-jährige Bunds konsolidieren in einer möglichen Tradingrange von 2,95%-3%.
Die Europäische Union stellt sich auf einen länger anhaltenden Energieschock ein, nachdem der Iran eine zentrale Gasanlage in Katar schwer beschädigt hat. Die Inflation dürfte folglich spürbar steigen, was die Renditekurve tendenziell in eine Verflachung führt, die über einen längeren Zeitraum bestehen bleiben könnte.
USA
2-jährige US Treasuries rentieren mittlerweile auf Basis 3,82% in Richtung 3,9%. Die 200-Tagelinie von 3,63% ist seit dem11.3. durchbrochen. Das Renditehigh wurde innerhalb der vergangenen 12 Monatre am 14.5. mit 4,05% erzielt. Der EUR wertet wieder auf und erreicht das Niveau von 1,1577.
UK
Die BoE beließ den Leitzins unverändert bei 3,75%. Die Entscheidung wurde mit 9:0 Stimmen getroffen. Die März-Inflation prognostizierten die Währungshüter Nähe 3,5%. Abhängig von den Rohstoffpreisen sollten sich Verbraucherpreise zwischen 3% und 3,5% bewegen. Das Inflationsziel liegt bei 2%.
Norwegen
Die durchschnittliche tägliche Produktion betrug im Februar 1,97 Millionen Barrel Öl, 188.000 Barrel Erdgasflüssigkeiten und 18.000 Barrel Kondensat, teilte die norwegische Offshore-Direktion mit. Der gesamte Gasabsatz betrug 9,9 Milliarden Kubikmeter, was 1,4 Milliarden Kubikmeter weniger als im Vormonat sind.
Der EUR verliert kontinuierlich auf 10,09 NOK nach 12 am 15.12. Die norwegische Krone hat sich im laufenden Jahr zur Währung mit der besten Wertentwicklung unter den G10-Staaten entwickelt. Sie legte gegenüber dem US-Dollar um 5,49 % zu, USD/NOK notiert bei 9,495 USD.
Unternehmensmeldungen
Die NordLB konnte im vergangenen Jahr einen Gewinn von fast einer halben Milliarde Euro erzielen. Das ist das beste Ergebnis seit einem Jahrzehnt. Nach einer milliardenschweren Rettung im Jahr 2019 hatte die Landesbank ihr Geschäftsmodell angepasst und war auf die Erfolgsspur zurückgekehrt.Der Gewinn vor Steuern belief sich im abgelaufenen Jahr auf 475 Millionen Euro, verglichen mit 350 Millionen Euro in 2024. Das gab die NordLB am Donnerstag bekannt.
Die Lanxess-Aktie hat mit einem Kursrutsch um zeitweise knapp 11% auf die jüngsten Geschäftszahlen des Spezialchemie-Konzerns reagiert. Angesichts des Gegenwinds für das Geschäft kündigten die Kölner den Abbau von 550 Stellen an - rund zwei Drittel davon in Deutschland. Wegen einer schwachen Nachfrage und geopolitischen Krisen hat der Konzern für 2026 Maßnahmen zur Kostensenkung auf den Weg gebracht, wie das Unternehmen am Donnerstag mitgeteilt hat. Bis Ende 2028 sollen so weitere rund 100 Millionen Euro pro Jahr dauerhaft eingespart werden (Bloomberg).
Bolloré SE verzeichnete am Mittwoch den größten Kursanstieg innerhalb von fünf Jahren nach der Ankündigkung einer außerordentlichen Dividende. Investoren beobachteten lange, wie das Unternehmen einen Cash-Bestand von mittlerweile 5,6 Milliarden Euro anhäufte und gingen davon aus, dass es eine bedeutende Übernahme vorbereitete.
Präsident Donald Trump und japanischer Premierminister Sanae Takaichi kündigte ein Kernkraftprojekt im Süden der USA an, die jüngste Initiative, die aus einem Investitionsfonds hervorgeht, den die Länder im Rahmen eines Handelsabkommens eingerichtet haben.
Neuemissionen
In den Startlöchern in den kommenden Wochen stehen Namen wie Engie (Die Finanzierung des UK Power Networks-Deals erfolgt durch eine Mischung aus Fremdkapital und Hybridemissionen in Höhe von 5 Milliarden Euro sowie ein Veräußerungsprogramm im Wert von 4 Milliarden Euro bis 2028).
Der Netzmodernisierungsplan von SSE umfassst Fremd- und Hybridkapital.
Um Kredite zu finanzieren könnte DSV mit von der Partie sein.
Zum ersten Mal könnte Schottland am Primärmarkt auftreten. Marokko, Malaysia und Agence France Locale werden mögliche Emittenten sein.
(Quelle Bloomberg).
Fazit:
Der Präsident der Bundesbank Dr. Prof. Joachim Nagel hält eine Zinserhöhung der EZB bereits im April für möglich, sollte der Preisdruck durch den Iran-Krieg zunehmen. Anleiherenditen steigen insbesondere am kurzen Ende. Eine Phase der Konsolidierung könnte eintreten.
Rentenmarktbericht
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