Ilona Korsch
Fixed Income Sales Trading
Rentenmarktbericht
Aktuelle Übersicht und Einschätzung über Zinsentwicklungen, zinsrelevante Konjunkturdaten, Neuemissionen und Unternehmensmeldungen
Donnerstag, 09. April 2026, 10:00 Uhr
Einen erfolgreichen Tag wünscht Ihnen
Ihr Fixed Income Sales Trading Team.
Rentenmärkte:
- knapp behauptet
- Waffenstillstand fragil - Inflationserwartungen nehmen ab
- Emittenten wieder an den Primärmärkten
Kennzahlen
| Schatz-Future: | 105,94 |
| Bobl-Future: | 115,84 |
| Bund-Future: | 126,00 |
| iTRAXX Europe 5 Jahre: | 60,10 |
| Europe Crossover 5 Jahre: | 299,05 |
Euro Swapsätze
| Zwei Jahre: | 2,68% |
| Fünf Jahre: | 2,94% |
| Sieben Jahre: | 2,81% |
| Zehn Jahre: | 2,94% |
Renditen amerikanischer Staatsanleihen
| Zwei Jahre: | 3,78% |
| Fünf Jahre: | 3,92% |
| Sieben Jahre: | 4,10% |
| Zehn Jahre: | 4,29% |
Konjunktur
Eurozone
Es ist fraglich, ob die Waffenruhe im Iran hält. US Präsident Trump wie auch US-Verteidigungsminister Hegseth haben den Sieg der USA und Israels im Krieg gegen den Iran verkündet.
Anleihekurse setzten gestern zu deutlichen Kursgewinnen an. Eine EZB-Leitzinserhöhung wurde völlig ausgepreist und Inflationserwartungen gingen weiter zurück. Heute Morgen startet der Handel mit einer knapp behaupteten Tendenz. 2-jährige Bunds handeln auf Basis 2,53%, 10-jährige markieren das Niveau von 2,96%. Die Renditekurve hat sich um 7 BP auf 42 BP versteilt. Der Spread zwischen 10-jährigen Swaps und Bunds handelt mit 4 BP einen BP enger als am Vortag.
Heute Morgen sind bereits deutsche Exporte für Februar mit einem Anstieg von 3,6% m/m saisonbereinigt präsentiert worden nach -1,5% m/m, erwartet lediglich 1,3% m/m. Importe zogen um 4,7% saisonbereinigt gegen Vormonat an nach -5,1% m/m, erwartet 3,5% m/m.
Die deutsche Industrieproduktion wurde für Februar um -0,3% m/m nach 0,0% veröffentlicht.
USA
Anleihenkurse verbuchten gestern Gewinne, blieben allerdings hinter der positiven Kursbewegung der Eurozonen-Bonds zurück.
In den USA stehen heute Inflationsdaten auf der Agenda. Der von der US Fed als Inflationsmaß herangezogene PCE Price Index wird in der Kernrate für Februar mit 3% im Jahresvergleich erwartet.
EUR/USD bewegt sich um 1,1660 herum, kaum verändert gegenüber Vortag.
Ölpreise legen wieder leicht zu.
Unternehmensmeldungen
Indra und Telefónica planen anscheinend die Gründung einer Allianz im Bereich Cybersicherheit und Cyberabwehr, die auch anderen Partnern offenstehen soll. Durch die Zusammenarbeit könnten Unternehmen sich um anstehende Aufträge im Verteidigungsbereich bewerben. Die spanische Regierung stimmt einer möglichen Allianz zu (Bloomberg).
Nach Angaben von Reuters hat ExxonMobil signalisiert, dass der Gewinn im ersten Quartal gegenüber dem Vorquartal sinken könne. Erwartet werde ein milliardenschwerer Verlust im Zusammenhang mit Finanzabsicherungsgeschäften, der die durch den Iran-Krieg ausgelösten höheren Öl- und Gaspreise überkompensiert habe. Der größte US-Ölproduzent habe außerdem erklärt, dass in späteren Quartalen mit einer höheren Rentabilität zu rechnen sei, sobald die Derivatekontrakte durch physische Lieferungen abgewickelt seien (Bloomberg).
Delta AirLines hat am Mittwoch einen Gewinn unterhalb der Erwartungen für das zweite Quartal prognostiziert und angekündigt, das gesamte geplante Kapazitätswachstum ab dem Juni-Quartal aufgrund der stark gestiegenen Kerosinpreise infolge des Iran-Krieges und der damit verbundenen Margenbelastung streichen zu wollen. Diese Maßnahme werde das Angebot um ca. -3,5% gegenüber der ursprünglichen Planung reduzieren (Reuters).
Neuemissionen
Die 10-jährige Bund wurde mit einer Deckungsquote von 1,2 zugeteilt nach 1,2, Rendite 2,92% nach 2,89%.
EUR 500 Mio emittierte Commerzbank AG mit 3,375%igen Coupon, 15.4.2032 fällig, MS +75 BP.
Mit einem nachhaltigen Bond wartete Vonovia SE auf, 20.4.2028, Call 20.4.2027, Reoffer 100%, Floater, 3 Monate Euribor +60 BP, BBB+/BBB+ stabil.
Mit einer kleinen Benchmark-Size erschien Eurofima im supranationalen Segment (Green), 3,75%, 16.4.2046, 98,773% Reoffer, MS +67 BP, EUR 500 Mio.
Die norwegische Sparebanken Norge Boligkreditt emittierte einen Pfandbrief, 2,875%, 16.4.2031, 99,537% Reoffer, MS +24 BP.
Die britische Coventry Building Society nahm EUR 750 Mio auf, 5 Jahre, Pfandbrief, MS +32 BP, EUR 1,4 Mrd. lagen in den Zeichungsbüchern.
KFW zeigt sich heute mit einem Green Bond, 5 Jahre, MS +7 BP area.
UniCredit emittiert eine EUR-Benchmark, 6NC5 Senior Non-Preferred, MS +125 BP area, Baa2/BBB.
Italgas S.p.A. (Baa2/stabil/BBB+) geht mit einer 6-jährigen Tranche ins Rennen, MS + 110 BP area.
Fazit:
Der Iran-Waffenstillstand bleibt fragil. An den Anleihemärkten der Eurzone nehmen die Inflationserwartungen und die Wahrscheinlichkeit auf Leitzinserhöhungen ab. Zinskurven haben sich versteilt. Die Unsicherheit bleibt dennoch bestehen. Eine Gegenbewegung ist gut möglich.
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