Ilona Korsch
Fixed Income Sales Trading
Rentenmarktbericht
Aktuelle Übersicht und Einschätzung über Zinsentwicklungen, zinsrelevante Konjunkturdaten, Neuemissionen und Unternehmensmeldungen
Mittwoch, 11. Juni 2025, 09:00 Uhr
Einen erfolgreichen Tag wünscht Ihnen
Ihr Fixed Income Sales Trading Team.
Rentenmärkte:
- behaupte
- Renditekurven-Verflachung lässt 30-jährige Bundrenditen unter 3 Prozent fallen
- US CPI im Fokus
- Arbeitsmarktdaten in UK schwach - Gilts mit Outperformance
Kennzahlen
| Schatz-Future: | 107,25 |
| Bobl-Future: | 117,80 |
| Bund-Future: | 130,76 |
| iTRAXX Europe 5 Jahre: | 55,98 |
| Europe Crossover 5 Jahre: | 290,85 |
Euro Swapsätze
| Zwei Jahre: | 1,98% |
| Fünf Jahre: | 2,23% |
| Sieben Jahre: | 2,38% |
| Zehn Jahre: | 2,55% |
Renditen amerikanischer Staatsanleihen
| Zwei Jahre: | 4,02% |
| Fünf Jahre: | 4,09% |
| Sieben Jahre: | 4,28% |
| Zehn Jahre: | 4.48% |
Konjunktur
Eurozone
Anleihekurse längerer Laufzeiten stiegen gestern sowohl in der Eurozone wie auch in den USA stärker an, was zu einer Kurvenverlachung führte. Der Fokus vieler Investoren lag bisher überwiegend auf dem kürzern und mittleren Laufzeitenende. 2-jährige Bunds rentieren heute Morgen auf einem Niveau von 1,85%. 10-jährige Laufzeiten bewegen sich knapp über der Marke von 2,50%. Entscheidend ist, dass 30-jährige Bundrenditen die technische Marke von 3% aktuell nach unten auf 2,98% durchhandeln, ein positivers Signale für eine vorübergehende Kurvenverflachung.
USA
Heute stehen die US Verbraucherpreise für den Monat Mai im Fokus. Die Kernrate wird im Jahresvergleich mit 2,9% um 0,1% höher als im Vormonat erwartet. Die durchschnittlichen realen Stundenlöhne sind ebenfalls von Bedeutung. Sollten die Daten niedriger als Erwartungen und Vormonatswerte präsentiert werden, sollten Treasury-Renditen weiter fallen. Die zuletzt veröffentlichten Daten sprechen allerdings für leicht höhere Inflationsraten.
Die USA und China haben sich auf einen vorläufigen Plan zum Abbau der Handelsspannungen geeinigt, der den Fluss sensibler Waren zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt wieder in Gang bringen könnte. Unterhändler beider Seiten erklärten in London, man habe sich auf einen Rahmen geeinigt, wie der in der vorangegangenen Gesprächsrunde in Genf erzielte Konsens umgesetzt werden soll. Nun müssen Donald Trump und Chinas Präsident Xi Jinping zustimmen (Bloomberg). Weitere Treffen sind erst einmal nicht angesetzt. Dennoch fällt die Annahme schwer, dass der Konflikt gelöst sein soll.
UK
Die gestern veröffentlichten britischen Arbeitsmarktdaten gaben ein schwaches Bild ab. Die ILO Unemployment Rate zog von 4,5% auf 4,6% an, Tendenz steigend. Zudem ist die Beschäftigung in Großbritannien so stark zurückgegangen wie seit fünf Jahren nicht mehr. Das Lohnwachstum verlangsamte sich zudem stärker als prognostiziert. Eine Zinssenkung bis September wird am Geldmarkt voll eingepreist. UK Gilts haben gestern Eurozonen-Staatstitel outperformt, die britische Währung verlor gegen EUR. So rentiert die 4,5%ige Gilt 7.3.2035 aktuell mit 4,56% nach 4,65% am 6.6. GBP/EUR handelt auf Basis 1,1807 nach 1,1930 am 28.5.
Unternehmensmeldungen
Die BayWa Agrar BeteiligungsGmbH hat heute mit der PGFO B.V. den Verkauf sämtlicher Anteile an dem Argrarhändler Cefetra Group B.V. vereinbart. Das Closing ist im dritten Quartal 2025 vorgesehen.
Julius Bär zahlt einen Tier-1-Bond in US-Dollar zum ersten möglichen Termin zurück. Es geht um den "Perpetual Tier 1 Subordinated Bond" über 350 Millionen US-Dollar, der am 25. Juni 2019 ausgegeben wurde, wie es in einer Mitteilung vom Dienstagabend heisst. Der Bond werde durch den 400-Millionen-Dollar-"Perpetual Tier 1 Subordinated Bond" abgelöst, der am 19. Februar 2025 ausgegeben wurde.
Der Derivate-Spezialist Leonteq ist eine Kooperation in den Vereinigten Arabischen Emiraten (VAE) eingegangen. In Partnerschaft mit dem Finanzinstitut Emirates Islamic sollen Scharia-konforme strukturierte Produkte vertrieben werden.
DHL kündigte an, mehr als EUR 500 Mio im Nahen Osten zu investieren. Der strategische Fokus liege dabei auf den schnell wachsenden Ländern Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten. Die Investition, welche zwischen 2024 und 2030 erfolgen solle, unterstreiche das Engagement von DHL in der Region und ihre Bedeutung für die Zukunft des Welthandels.
Tesla plane vorläufig, der Öffentlichkeit ab dem 22. Juni Fahrten mit dem selbstfahrenden Robotertaxis anzubieten. Elon Musk erklärte, dass Tesla-Fahrzeuge ab dem 28. Juni selbstständig von der Produktion zum Haus des Kunden fahren werden (Reuters).
Neuemissionen
EUR 2 Mrd. nahm ESM (AAA/AAA) auf, 17.1.2028, MS +15 BP area.
Bank of Nova Scotia zeigte sich mit einem 4-jährigen Pfandbrief, EUR 1,25 Mrd, MS +36 BP. EUR 2,5 Mrd. wollten Investoren haben.
CRH nahm EUR 1,25 Mrd auf, 5 Jahre, Pfandbrief, MS +42 BP. EUR 2 Mrd. schwer waren die Bücher.
Heute Morgen steht Assicurazioni Generali mit EUR 500 Mio in den Startöchern, 11 Jahre, T2, MS +185 BP area, Baa2/BBB+ expected.
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (Aa3/AA) zeigt sich mit einem 5-jährigen Pfandbrief (18.1.2031), MS +60 BP area.
RWE nimmt zusammen EUR 1 Mrd. auf, Green Hybrid, 30NC5,25, 4,75% area, bzw. Green Hybrid, 30NC8, 5,25% area.
Wieder geht Neuseeland in EUR an den Start, diesmal ist es die Bank of New Zealand, 5 Jahre, Pfandbrief, MS +52 BP area.
EIB (AAA/AAA) emittiert 10-jährig, nachhaltig, MS +39 BP area in EUR.
USD 500 Mio emittierte CAF in Form eines Perps, 5,5 Jahre, Hybrid, das Zeichnungsbuch war mit USD 3,2 Mrd. gefüllt.
Das Zeichnungsvolumen der Lloyds-Emission (Lloyds Banking Group Plc, Treasury +115 BP, 4NC3 fixed) umfasste USD 7,85 Mrd.
IADB ging mit GBP 500 Mio, 08.2032 fällig, ins Rennen.
Fazit:
Die Renditekurve zwischen 10- und 30-jährigen Bunds hat sich auf 45 BP nach 52 BP am 27.5. verflacht. US Inflationsdaten geben heute den Ton an.
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