Ilona Korsch
Fixed Income Sales Trading
Rentenmarktbericht
Aktuelle Übersicht und Einschätzung über Zinsentwicklungen, zinsrelevante Konjunkturdaten, Neuemissionen und Unternehmensmeldungen
Dienstag, 13. Mai 2025, 09:00 Uhr
Einen erfolgreichen Tag wünscht Ihnen
Ihr Fixed Income Sales Trading Team.
Rentenmärkte:
- knapp behauptet
- Renditen steigen
- Creditspreads auf "alten" Niveau
- ZEW und US CPI im Fokus
Kennzahlen
| Schatz-Future: | 107,11 |
| Bobl-Future: | 118,31 |
| Bund-Future: | 129,68 |
| iTRAXX Europe 5 Jahre: | 58,54 |
| Europe Crossover 5 Jahre: | 309,82 |
Euro Swapsätze
| Zwei Jahre: | 2,06% |
| Fünf Jahre: | 2,30% |
| Sieben Jahre: | 2,43% |
| Zehn Jahre: | 2,58% |
Renditen amerikanischer Staatsanleihen
| Zwei Jahre: | 3,99% |
| Fünf Jahre: | 4,09% |
| Sieben Jahre: | 4,26% |
| Zehn Jahre: | 4.46% |
Konjunktur
Eurozone
Creditspreads von Corporate Bonds engen -wie gestern erwähnt- deutlich ein. Renditen sicherer Staatsanleihen steigen dagegen an. Für die nächsten 90 Tagen haben die USA und China die Importzölle deutlich gesenkt, sodass Investoren wieder riskantere Assets bevorzugen.
Der Bund-Swap-Spread läuft wieder auseinander. 10-jährige Bundrenditen handeln mit ca.5 BP über Swaps.
Heute steht der ZEW Index zur Veröffentlichung an. Der Indexwert (Erwartungen) sollte diesmal bei 11,3 Punkten liegen, so die Prognosen nach -14 Punkten.
USA
Die Treasury-Renditestrukturkurve weist weiterhin mit 47 BP zwischen 2 und 10 Jahren einen stabilen Spread auf nach leichter Abflachung.
Bis zum 26.5. soll der Haushaltsplan im Repräsentantenhaus verabschiedert werden. Es geht um die Verlängerung bestehender Steuersenkungen zuzüglich Steuerentlastungen. Bidens Inflation Act sieht auch Subventionen für die Energiewende vor. Diese sollen wohl beendet werden.
In den USA stehen heute die April-Verbraucherpreise auf der Agenda. Mit 0,3% im Monatsvergleich nach -0,1%, Kernrate 0,3% m/m nach 0,1% werden die Veränderungen erwartet.
Japan
Japans Zentralbank glaubt an weiterhin steigende Preise und Löhne. Die Zinserhöhungspolitik hätte auch zukünftig Bestand. EUR/YEN handelt auf Basis 164,45; USD/YEN ist auf 148 nach 140,48 am 18.4. geklettert. Die Benchmark 1,4% JGB 20.3.2035 erreichte am 3.4. das diesjährige High von knapp 1,50% und handelt aktuell auf Basis 1,44%.
Unternehmensmeldungen
Der Vorstand der NordLB hat beschlossen, die Additional-Tier-1-Anleihe der ehemaligen Bremer Landesbank zum 29. Juni zu kündigen und zum vollen Nennwert zurückzuzahlen.
ABB prüft dem Vernehmen nach derzeit einen Verkauf der Robotik-Sparte als Alternative zum geplanten Spin-off. Der Wert der Robotik-Sparte dürfte den Angaben zufolge bei rund 3,5 Milliarden Dollar liegen, was Analystenschätzungen entspricht. Er könnte jedoch auch bis zu 5 Milliarden Dollar betragen, hieß es. Sollte ABB einen Verkauf bevorzugen, dürften vor allem Private-Equity-Firmen Interesse zeigen (Bloomberg).
Bayer will die Pflanzenproduktion in Frankfurt schließen. Dies ist die Reaktion auf die Probleme im Agrargeschäft. 500 Mitarbeiter sollen wohl von der Schließung betroffen sein. ('Quelle HB).
Apple erwäge Preiserhöhungen für die kommende Herbst-Reihe der iPhone-Modelle. Durch die Preiserhöhungen könne Apple die höheren Kosten durch die US-Zölle abfedern, die das Unternehmen dazu gezwungen haben, einen größeren Teil seiner Produktion nach Indien zu verlagern (Reuters).
Neuemissionen
Neuemissionen
Mit engeren Creditspreads am gestrigen ersten Handelstag der Woche traten zahlreiche Emittenten an den Primärmarkt heran. Ca. EUR 12 Mrd. fielen allein auf Unternehmensanleihen in EUR mit teilweise mehrfach Überzeichnungen.
VW Intl. Fin NV emittierte EUR 1,15 Mrd. der 5,994%igen VW Hybrid, Perpetual Call 15.11.2033 a 100%, Green Format.
EUR 750 Mio schwer war die zweite Hybrid-Tranche mit 5,493% Coupon, 15.11.2030 Perpetual Call, green Bond. Rating Baa3/BBB-.
EUR 850 Mio fielen wieder auf ein US Unternehmen, diesmal Ball Corp (Ba/BB+), 4,25% Coupon, 1.7.2032, 185 BP über Bund.
Orange SA präsentierte sich mit 2 Tranchen, je EUR 750 Mio, Laufzeiten 2029 und 2035.
AB Inbev SA/NV emittierte eine 8-jährige Anleihe, 3,375%, MS +95 BP, A3 Rating, EUR 1,25 Mrd. Eine zweite Tranche mit 4,125% Coupon, 19.05.2045, MS +155 BP wurde im Volumen von EUR 500 Mio platziert.
Weitere Emittenten waren u.a. JAB Holdings, Cellnex Fin und Paccar Fin.
Aktuelll nimmt BMW Fin (A2/A) mit 3,- 6- und 9,5-jähriger Laufzeit, Kapital auf.
Europäische Union (AAA/AAA) emittiert heute Morgen eine neue 20-jährige Anleihe, MS +112 BP area.
In USD zeigten sich ebenfalls Emittenten, wie Duke Enegy, Toyota Motor Credit, Lennar Corp.
Carnival Corp zog es mit BB+/BB+ Rating im Volumen von USD 1 Mrd. , Treasury +166 BP, an den Primärmarkt.
Fazit:
wir gehen von einer behaupteten Tendenz aus. Creditspreads handeln wieder auf dem Niveau, welches vor dem Zoll-Handelskrieg erreicht wurde.
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