Bezüglich der Finanzierung ihrer Corona-Mehrausgaben konnten sich die EWU-Staaten 2020/21 auf die EZB verlassen. Durch den wohl kompletten Kaufrückzug der Notenbank in diesem Jahr wird sich das jedoch ändern: Bei weiterhin hohem Emissionsangebot dürften deren Finanzierungskosten steigen. Ein höheres Risiko für die Rückkehr der EWU-Staatsschuldenkrise erkennen wir deshalb aber nicht.